隨著中國電信29日下午披露三季報，三大電信運營商均交出了前三季度成績單。記者粗略計算，三大運營商前三季度凈利潤合計1228億元，日賺4.5億元。

當(dāng)然，在三大運營商中，中國移動仍然占據(jù)凈利潤大頭，但是其前三季度營運收入為5677億元，比去年同期下降0.3%，這也是中國移動近4年來運營收入首次出現(xiàn)下滑。

中國聯(lián)通、中國電信同期服務(wù)收入均實現(xiàn)了增長，中國移動收入的下滑也只是個案，但從三季報來看，運營商增收的壓力顯然增加不少。特別是三家運營商的移動業(yè)務(wù)、寬帶業(yè)務(wù)ARPU（平均每月每戶收入）均出現(xiàn)不同程度的下滑。

當(dāng)前，4G流量經(jīng)營的策略已經(jīng)走到了盡頭，5G建設(shè)即將進入投資期，但是5G早期對4G的替代效應(yīng)并不明顯，這將帶來投資支出增加，但收入不增的窘境。運營商即將進入4G、5G的轉(zhuǎn)換期，在這之后收入、利潤方面的不確定性也將加大。

運營商增收乏力

不久前，工信部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，9月份國內(nèi)移動用戶移動流量消費達5.14GB/戶/月，是去年同期的2.6倍，但是在這背后，流量使用量與收入之間的剪刀差日益擴大的窘境仍然困擾著電信運營商。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，電信業(yè)務(wù)總量同比增長139.8%，但收入僅增長3.0%，增幅比去年同期回落4.2個百分點。

今年前三季度，中國聯(lián)通的手機上網(wǎng)總流量增長219%，服務(wù)收入增速僅為6.5%%；中國電信的手機上網(wǎng)總流量增長366%，但服務(wù)收入增速僅為6%；中國移動的流量使用量增速低于聯(lián)通及電信，總量僅增加81%。

與收入、流量使用量剪刀差擴大同樣讓運營商感到窘迫的是，三家運營商的用戶數(shù)仍然在增加，但用戶ARPU卻紛紛下滑。

作為領(lǐng)頭羊的中國移動，其移動業(yè)務(wù)客戶總數(shù)在今年第三季度增加1000萬戶，寬帶業(yè)務(wù)用戶同期增加1200萬戶。但是就ARPU而言，上半年移動業(yè)務(wù)ARPU為58.1元，前三季度卻降至55.7元，并稱下行壓力依然較大；寬帶業(yè)務(wù)ARPU為34.3元，對應(yīng)上半年的數(shù)值為35元，這也就意味著中國移動在寬帶業(yè)務(wù)上雖然激進，但仍難掩ARPU偏低的尷尬。

中國電信也遭遇了相似的狀況，其三季度末的移動、寬帶業(yè)務(wù)用戶數(shù)同比均實現(xiàn)增長，但移動業(yè)務(wù)及寬帶業(yè)務(wù)的ARPU雙雙同比下滑；中國聯(lián)通的移動業(yè)務(wù)及4G用戶數(shù)同樣實現(xiàn)突破，但出賬用戶ARPU僅為46.8元，同比出現(xiàn)下滑。

運營商移動業(yè)務(wù)的下滑與今年7月1日開始執(zhí)行的取消流量“漫游費”政策密切相關(guān)，中國移動就此表示，由于“漫游費”取消，產(chǎn)生了顯著的減收影響，加之大流量低資費套餐競爭加劇導(dǎo)致流量價值快速下降，公司通信服務(wù)收入增長面臨巨大壓力。中國聯(lián)通也表示，今年第四季度市場競爭可能周期性加劇。

5G過渡期不確定性加大

值得一提的是，今年8月底，三大運營商參股的中國鐵塔實現(xiàn)上市，這為三家運營商帶來一定投資收益。不過，由于中國聯(lián)通上期利潤基數(shù)較低，受到投資收益影響的增長幅度也更大。

申萬宏源（香港）在報告中指出，中國聯(lián)通三季度業(yè)績強勁的主要原因來自營運費用削減及中國鐵塔業(yè)績成長，基本面仍然極具挑戰(zhàn)，一方面盡管中國聯(lián)通移動業(yè)務(wù)用戶增速較快，但預(yù)計其ARPU還將持續(xù)性下滑；另一方面固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入預(yù)計將在未來維持穩(wěn)定。

就營運費用而言，中國聯(lián)通的財務(wù)費用在今年前三季度出現(xiàn)較大幅度的縮減，僅為14.5億元，去年同期為47.4億元。

然而，實際上，“開源節(jié)流”的并非僅中國聯(lián)通一家，中國電信期內(nèi)財務(wù)成本凈額較去年同期下跌18.4%，主要由于公司加大資金集約管控力度、付息債規(guī)模下降。中國移動也在推進單位業(yè)務(wù)成本對標(biāo)改善，提升資源使用效率。

運營商收入與流量之間剪刀差的擴大是造成當(dāng)前窘境的直接原因，而背后的深層次因素是流量經(jīng)營策略的過度使用；運營商為搶奪第二卡槽，發(fā)力流量應(yīng)用，紛紛推出大流量套餐甚至無限量套餐，過度透支了流量增長對收入增長的帶動作用，并且對自身網(wǎng)絡(luò)承載也帶來不小的壓力。

當(dāng)然，5G是運營商目前紛紛發(fā)力的重點市場，5G率先應(yīng)用的場景即使大流量應(yīng)用，除了速率較4G會有提升以外，5G在大流量應(yīng)用中能對4G進行替代的部分仍然不明顯，這也就意味著4G時代的流量經(jīng)營策略在5G來臨時將失效。也正因此，業(yè)內(nèi)有觀點認為，5G對于本土運營商而言是負擔(dān)而不是機會。

對于運營商而言，發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)已經(jīng)迫在眉睫。記者注意到，中國聯(lián)通在三季報中繼續(xù)提到產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)進展情況，其前三季度產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為172.49億元，比去年同期上升35.7%。

申萬宏源據(jù)此預(yù)計，中國聯(lián)通互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)在未來還將持續(xù)性成長，而這將成為公司未來業(yè)績的主要驅(qū)動力。不過，相比同期2000億元的服務(wù)收入規(guī)模，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占比不到10%，對中國聯(lián)通業(yè)績的整體帶動還有待觀察。

中國電信則提到，當(dāng)前的發(fā)力點包括天翼高清業(yè)務(wù)以及IDC、云、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)，中國移動也提到了前三季度不斷加大轉(zhuǎn)型投入、剛性支出持續(xù)增加。