借新還舊

據(jù)投資者反饋，2013年前的金誠集團只是一家理財產(chǎn)品代銷公司，隨后通過對金融牌照資質(zhì)的申領(lǐng)，開始大規(guī)模發(fā)行中短期類固收基金產(chǎn)品；同時搭上了地方政府PPP融資及基礎(chǔ)建設(shè)服務(wù)，借著政信產(chǎn)品的背書開始在資金端和資產(chǎn)端進行期限錯配、借新還舊等多種操作，由此形成了后來的所謂“金誠模式”——先與地方政府簽訂一個PPP項目的框架，隨后立刻上架該項目的私募產(chǎn)品開始銷售，同時銷售的產(chǎn)品將項目從時間上拆分錯配。

“金誠的金融產(chǎn)品期限一般是1-2年，但是項目建設(shè)期遠(yuǎn)超過這個時間，特別是PPP項目6年以上才能回款是常態(tài)，所以金誠集團需要由發(fā)行后面的基金來兌付前面的資金。在2018年5月份后被監(jiān)管叫停半年時候，基金銷售端無法開展募集工作，當(dāng)兌付金額遠(yuǎn)高于募集量時候，這就是造成流動性緊張和展期的原因之一。”

此前，杭州金誠新城鎮(zhèn)投資集團有限公司副總裁葉恒接受媒體采訪時也表示，“一部分股權(quán)基金產(chǎn)品，比如周期是5-7年，在這個過程中，我們會每兩年設(shè)置一個開放期，投資者以當(dāng)時的估值退出，會有其他投資者開放贖回；而一些債權(quán)基金產(chǎn)品，我們也有很多資金來源，比如一些在建工程，我向銀行抵押后，可以從銀行獲得一筆錢，然后把投資者的錢還了，然后實現(xiàn)投資者退出。”

涉嫌自融自擔(dān)

金誠另一個引人爭議的地方，在于多數(shù)私募產(chǎn)品涉嫌自融自擔(dān)。

工商資料顯示，金誠集團旗下6家私募機構(gòu)先后發(fā)行了超過310只各種類型的私募產(chǎn)品。其中，新余觀悅30只，新余觀復(fù)31只，觀復(fù)投資109只，金轉(zhuǎn)源71只，金誠資產(chǎn)47只，金仲興為47只。上述發(fā)行的基金，其中大量產(chǎn)品都投向PPP項目，部分PPP項目涉及的投資基金，從1號延續(xù)至10號，甚至20號。

以太湖人魚小鎮(zhèn)為例，公開資料顯示，金誠集團將與無錫濱湖區(qū)政府合作，共同打造特色小鎮(zhèn)項目“太湖人魚小鎮(zhèn)”。此項目是以互動型VR（虛擬現(xiàn)實）游戲為主題的超級樂園，計劃總投資200億元，總用地面積1258畝、總建筑面積約160萬方。

然而，在財政部政府與社會資本合作中心的PPP項目庫，并沒有查詢到人魚小鎮(zhèn)項目。

2017年3月，一家名為無錫人魚旅游發(fā)展有限公司（下稱“無錫人魚旅游”）的企業(yè)注冊成立，該公司初始股東方為金誠集團成員杭州金誠新城鎮(zhèn)投資集團有限公司（下稱“金誠新城鎮(zhèn)”），法定代表人為金誠集團實控人韋杰，注冊資金為50億元，實繳金額未顯示。

同年5月，北京嘉軒財富資產(chǎn)管理有限公司成立“金誠特色小鎮(zhèn)——無錫人魚投資私募基金”，這只基金募集總額5億元，投資標(biāo)的為無錫人魚旅游10%股權(quán)。值得注意的是，該私募基金在運作1個月后（2017年6月），金誠新城鎮(zhèn)將自己部分股權(quán)質(zhì)押29.5億給北京嘉軒財富資產(chǎn)管理有限公司。這意味著，金誠新城鎮(zhèn)從該項目中抽取29.5億元資金，去向不明。

成立于2015年7月的北京嘉軒財富資產(chǎn)管理公司，法定代表人為吳昊天?；饦I(yè)協(xié)會私募基金管理人信息公示中顯示，吳昊天2016年9月之前在金誠集團另一成員公司浙江誠澤金開投資管理有限公司（下稱“誠澤金開”）擔(dān)任高級投資經(jīng)理，此后一直到2017年3月人魚小鎮(zhèn)基金啟動前，吳昊天均在金誠新城鎮(zhèn)擔(dān)任投資總監(jiān)。

有A股公司董事長稱，金誠集團的很多特色小鎮(zhèn)項目，并不是真正的PPP項目，只是借政策鼓勵的PPP之名，去備案發(fā)售理財產(chǎn)品。這其實是典型的自融自擔(dān)行為，是絕對不允許的。

有知情人士稱，部分經(jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)，最終能夠做成PPP項目的其實很有限。有些企業(yè)抓住地方政府求發(fā)展的心理，把PPP模式做歪了。金誠集團在很多項目操作過程中，從項目流程，到資金募集，均對外宣稱為模式創(chuàng)新，其實很多地方都涉嫌違法違規(guī)。比如，金誠集團在項目操作中，普遍存在著自融自擔(dān)的情況，這顯然是不被允許的；PPP項目不能有回購，而金誠集團在給投資者介紹時，頻頻提到項目兜底回購，多重保障。另外，金誠集團對外發(fā)售的私募產(chǎn)品，很多時候沒有針對具體項目實施分離，存在資金池問題。

項目真實存在，實際投入資金遠(yuǎn)小于募集資金

錢去哪兒了？

有投資者反應(yīng)，他參與了金誠財富旗下私募基金——“金壇項目”。根據(jù)合同內(nèi)容顯示，金誠資管作為管理人設(shè)立，募集規(guī)模6億元，年化投資目標(biāo)業(yè)績?yōu)?.9%。

標(biāo)的為常州金壇經(jīng)濟開發(fā)區(qū)保障房及市政工程PPP項目。2016年，社會合作方金誠資管中標(biāo)后與政府方的江蘇金壇國發(fā)國際投資發(fā)展有限公司各占股80%、20%共同成立了注冊資本為10億元的常州市金壇金澤投資管理有限公司，負(fù)責(zé)建設(shè)該開發(fā)區(qū)的保障房樓盤、市政道路、景觀綠化等PPP項目。

截至2018年底，基金份額有31億多份，按照初始凈值1元計算，累計約募集超31億元，超700名投資人參與投資。

部分基金持有人在2019年1月15日去常州金壇經(jīng)濟開發(fā)區(qū)實地調(diào)研該項目并向當(dāng)?shù)卣髟兒蟮弥?，合營公司實際使用資金13億，目前已回款2億，尚存余11億。

剩余的20億元流向何方？多位相關(guān)投資者懷疑這部分錢已被挪用甚至侵占。

根據(jù)投資人提供的與項目合營公司總經(jīng)理莊慧俊的錄音，莊慧俊稱由于銀行網(wǎng)銀和財務(wù)由金誠保管使用，金誠集團將31億元基金之中的20億元匯到金誠指定的浙江有關(guān)公司，這些資金匯出前未經(jīng)合營公司董事會集體決定。

據(jù)韋杰在投資人代表溝通會上的講法：“錢的流向主要是項目對應(yīng)當(dāng)期實際發(fā)生的費用，包括但不限于土地費用、工程款費用、相關(guān)稅費管理費用；在資金閑置期間，為減輕成本壓力進行理財投資；根據(jù)基金合同約定，支付前期投資者的投資回報。”

公司股價去年一度閃崩

而隨著擠兌危機的發(fā)生，港股上市公司金誠控股自去年12月遭遇暴跌，一日閃崩64%，市值從64億一日蒸發(fā)43億，價格跌至0.6港元/股

暴跌的前天，正是金誠集團的十周年紀(jì)念日。當(dāng)日，董事長韋杰發(fā)表了一篇《感謝2018，時代和命運在不斷推動著我們向前》的致辭文章。文章表達了公司創(chuàng)業(yè)初期的艱辛、上半年感受到的社會、經(jīng)濟環(huán)境變化帶來的挑戰(zhàn)，以及對未來的信心等。

韋杰最后表示，“感謝2018年，所有的艱辛都是成長。 冬天終將過去，春天就在眼前。站在新的起點，我們重整旗鼓，再踏征程！”

如今看來，重整旗鼓是沒有的，仍是金誠的凜冬，最后祝福投資者都能拿回自己的錢。