近期，上市公司陸續(xù)披露2025年半年報(bào)及2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告。從黃金行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)看，受金價(jià)高企影響，黃金行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗。業(yè)績(jī)回暖的同時(shí)，相關(guān)上市公司頻繁獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。從機(jī)構(gòu)調(diào)研的內(nèi)容看，未來黃金產(chǎn)量、黃金產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃、公司成本變化等，是機(jī)構(gòu)普遍關(guān)心的問題。

業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，黃金礦產(chǎn)開采端上市公司業(yè)績(jī)普遍表現(xiàn)良好，包括西部黃金、湖南黃金、山東黃金、中金黃金在內(nèi)的多家上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)較為明顯的增長(zhǎng)。

山東黃金預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為25.5億元至30.5億元，同比增長(zhǎng)84.3%到120.5%。2025年上半年，公司統(tǒng)籌優(yōu)化生產(chǎn)布局，強(qiáng)化核心技術(shù)攻關(guān)，提升精細(xì)管理水平，在科學(xué)匹配項(xiàng)目建設(shè)的同時(shí)，顯著提升運(yùn)營(yíng)效能，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率與資源利用率、項(xiàng)目建設(shè)速度的協(xié)同提升，同時(shí)疊加黃金價(jià)格上行因素，公司利潤(rùn)同比漲幅較大，持續(xù)鞏固了向上向好向優(yōu)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

西部黃金預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1.3億元至1.6億元，同比增長(zhǎng)96.35%至141.66%。預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為1.56億元至1.9億元，同比增長(zhǎng)78.49%至117.40%。業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因?yàn)椋S金銷售價(jià)格較上年同期上升、自有礦山黃金產(chǎn)品的銷量較上年同期增加。

一些公司業(yè)績(jī)成功實(shí)現(xiàn)扭虧。以招金黃金（原中潤(rùn)資源）為例，公司預(yù)計(jì)2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3400萬元至5000萬元，上年同期為虧損5493.16萬元。公司子公司斐濟(jì)瓦圖科拉金礦積極推進(jìn)技改工作，增產(chǎn)增效，毛利率有較大幅度的提高。本期非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額為2700萬元至3500萬元，主要是轉(zhuǎn)讓控股子公司股權(quán)產(chǎn)生的收益。

產(chǎn)量和成本成關(guān)注焦點(diǎn)

業(yè)績(jī)回暖的同時(shí)，相關(guān)上市公司頻繁獲機(jī)構(gòu)調(diào)研。從機(jī)構(gòu)調(diào)研的內(nèi)容看，未來黃金產(chǎn)量、黃金產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃、公司成本變化等，是機(jī)構(gòu)普遍關(guān)心的問題。

對(duì)于未來的黃金產(chǎn)量，赤峰黃金提到，公司將努力做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提升黃金產(chǎn)量，以更好的業(yè)績(jī)回報(bào)廣大投資者。對(duì)于海外項(xiàng)目成本控制，赤峰黃金表示，近年來公司在采礦、選礦等生產(chǎn)環(huán)節(jié)及采購(gòu)、人員等管理環(huán)節(jié)采取了多項(xiàng)措施，海外項(xiàng)目成本在2023年實(shí)現(xiàn)顯著下降，近兩年來公司黃金單位成本保持在全球行業(yè)相對(duì)較低水平。

針對(duì)黃金產(chǎn)能擴(kuò)張的規(guī)劃，湖南黃金接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，預(yù)計(jì)給公司帶來黃金增量的主要有以下項(xiàng)目：一是甘肅加鑫以地南銅金礦采選工程項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2025年6月26日正式啟動(dòng)，整體項(xiàng)目建設(shè)期為2年。二是萬古礦區(qū)資源整合項(xiàng)目，目前正積極與控股股東和平江縣政府進(jìn)行溝通，力爭(zhēng)早日完成資產(chǎn)收購(gòu)工作。

對(duì)于成本的變化，湖南黃金提到，公司近幾年綜合成本有一定幅度的上漲，原因如下：一是隨著井下開采向邊深部推進(jìn)，井下系統(tǒng)建設(shè)、礦石提升運(yùn)輸及安全投入等成本均有所增加；二是部分礦山邊界品位有所降低，產(chǎn)品單位成本上升；三是人工成本有一定幅度上漲。

國(guó)際金價(jià)高位震蕩

近期，國(guó)際金價(jià)高位震蕩。Wind數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金期貨8月8日盤中上沖至3534.1美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。

東方金誠(chéng)研報(bào)顯示，近期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月份降息預(yù)期抬升，助推金價(jià)延續(xù)上漲。

世界黃金協(xié)會(huì)近日發(fā)布的2025年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，在高金價(jià)環(huán)境下，二季度全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)1249噸，同比增長(zhǎng)3%，強(qiáng)勁的投資需求成為推動(dòng)需求增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。從消費(fèi)需求看，二季度全球金飾需求量同比下降14%，逼近2020年的低谷水平，但以價(jià)值計(jì)，全球金飾消費(fèi)額依然上漲。從供給端來看，隨著金礦產(chǎn)量小幅增長(zhǎng)，二季度黃金總供應(yīng)量達(dá)1249噸，同比增長(zhǎng)3%?；厥战鸸?yīng)量同比增長(zhǎng)4%。

從全球央行購(gòu)金角度看，世界黃金協(xié)會(huì)提到，全球央行購(gòu)金態(tài)勢(shì)延續(xù)，但節(jié)奏有所放緩，二季度共增儲(chǔ)166噸。盡管購(gòu)金增速放緩，但在持續(xù)的全球經(jīng)濟(jì)與地緣政治不確定性條件下，全球央行購(gòu)金量仍處于顯著高位。

世界黃金協(xié)會(huì)6月17日發(fā)布的《2025年全球央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》顯示，95%的受訪央行預(yù)計(jì)未來12個(gè)月內(nèi)全球央行黃金儲(chǔ)備將進(jìn)一步增加。