自上周五美聯(lián)儲主席鮑威爾向全球市場“放鴿”之后，8月25日，在岸人民幣對美元匯率強勢上漲，開盤連續(xù)升破多個關(guān)口，收盤報7.1517，較前一交易日收盤價上漲288個基點。

分析人士認為，人民幣走強受美元指數(shù)回落、中間價大幅調(diào)升及資本市場情緒回暖等多重因素推動。展望后市，美元指數(shù)走勢仍是全球外匯市場的關(guān)鍵變量，但當(dāng)前決定人民幣匯率的核心因素仍是內(nèi)生動能。在內(nèi)外因素共同影響下，“穩(wěn)中有升”“雙向波動”仍將是人民幣匯率走勢的主基調(diào)。

多重因素支撐走強

8月25日，在岸人民幣對美元匯率強勢拉升，開盤即升破7.18、7.17兩個關(guān)口，報7.1685；隨后又連續(xù)升破7.16和7.15兩個關(guān)口；截至16時30分收盤，報7.1517，較前一交易日收盤價上漲288個基點，創(chuàng)2024年11月以來收盤價新高；日內(nèi)最高觸及7.1480，創(chuàng)下近一個月來盤中新高。

分析人士認為，人民幣匯率走強，受到美元走弱、中間價升值、股市走強等多重因素的支撐。

受美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫影響，美元指數(shù)大幅回落。鮑威爾當(dāng)?shù)貢r間8月22日在杰克遜霍爾全球央行年會上表示“可能需要調(diào)整政策立場”，被廣泛解讀為美聯(lián)儲9月降息的鋪墊。受此影響，8月22日，美元指數(shù)盤中跌破98關(guān)口，日內(nèi)收跌0.94%。

“美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫，帶動美元指數(shù)大幅下行，給人民幣對美元匯價帶來被動升值的動能。”東方金誠首席宏觀分析師王青對上海證券報記者表示。

人民幣匯率中間價作為基準匯率，在引導(dǎo)市場預(yù)期、穩(wěn)定市場匯率等方面發(fā)揮了重要作用。8月25日，人民幣對美元中間價大幅調(diào)升160點至7.1161，刷新去年11月來高點。在中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤看來，人民幣對美元中間價大幅調(diào)升，帶動了境內(nèi)外交易價走強。

資本市場情緒回暖，也對人民幣匯率產(chǎn)生提振作用。中金公司研報援引EPFR統(tǒng)計的數(shù)據(jù)稱，外資流入規(guī)模有所改善，跨境資本流動逐漸更有利于人民幣匯率表現(xiàn)。管濤進一步分析稱，近期A股市場交投活躍，也對外匯市場情緒產(chǎn)生了提振作用。

仍將以雙向波動為主

展望后市，人民幣匯率將走向何方？受訪人士稱，人民幣匯率走勢仍將受到內(nèi)外因素的共振影響，整體以雙向波動為主。

向外看，美元指數(shù)后續(xù)走勢仍是影響全球外匯市場的關(guān)鍵變量。管濤表示：一方面，美聯(lián)儲降息可能伴隨著美元進一步走弱，這將利好人民幣匯率；另一方面，盡管市場預(yù)測9月美聯(lián)儲降息是大概率事件，但后續(xù)是否會連續(xù)降息存在不確定性，期間降息預(yù)期的變化可能影響美元走勢。

由于美元指數(shù)是用來衡量美元對一籃子貨幣的匯率變化程度，其強弱表現(xiàn)不僅與美聯(lián)儲貨幣政策相關(guān)，更取決于美國與非美經(jīng)濟體的相對表現(xiàn)。“未來伴隨美聯(lián)儲恢復(fù)降息，以及美國政府貿(mào)易政策對美國經(jīng)濟沖擊逐步顯現(xiàn)，美元指數(shù)還將承受一定下行壓力。”王青表示，但上半年美元跌幅較大，后期可能也會有較強的抗跌韌性。即使在美元降息周期中，美元走勢仍會受到美國與歐日等經(jīng)濟體貨幣政策與經(jīng)濟基本面分化的干擾。若歐洲央行提前結(jié)束降息周期，或日本央行重啟加息，都可能削弱美元相對貶值的壓力。

向內(nèi)看，當(dāng)前決定人民幣匯率的核心因素仍是內(nèi)生動能。“國內(nèi)經(jīng)濟走勢在決定人民幣匯率方面發(fā)揮著關(guān)鍵作用。”王青說，逆周期調(diào)節(jié)政策加碼將確保經(jīng)濟運行基本穩(wěn)定，這方面有充足的政策空間。

上述中金公司研報認為，短期內(nèi)，需關(guān)注人民幣即期匯率向中間價靠攏的可能，方向或來源于穩(wěn)匯率政策力度調(diào)整、外資流入增加共振帶來的匯率升值動能，人民幣匯率將有望繼續(xù)對一籃子貨幣表現(xiàn)偏強。

招商證券宏觀團隊在其研報中寫道，9月或為人民幣匯率升值的觀察窗口。該團隊稱，去年9月美聯(lián)儲降息令人民幣結(jié)匯規(guī)模大增。今年9月若美聯(lián)儲如期降息，只要央行順勢而為，人民幣即會升值。

綜合來看，分析人士認為，人民幣匯率仍將以雙向波動為主。王青認為，短期內(nèi)人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，持續(xù)升值或大幅貶值的風(fēng)險都不大。這也意味著短期內(nèi)人民幣對美元匯率突破某個關(guān)鍵點位的可能性較小。管濤也認為，未來人民幣匯率走勢仍將以雙向波動為主，市場需要強化風(fēng)險中性意識。（記者 黃冰玉 陳佳怡）